{"id":50475,"date":"2024-05-29T11:01:59","date_gmt":"2024-05-29T09:01:59","guid":{"rendered":"https:\/\/www.captrader.com\/?post_type=analyse&#038;p=50475"},"modified":"2024-06-14T14:00:07","modified_gmt":"2024-06-14T12:00:07","slug":"cme-group","status":"publish","type":"analyse","link":"https:\/\/www.captrader.com\/en\/analyse\/cme-group\/","title":{"rendered":"DGI Musterdepot: Die CME Group Aktie"},"content":{"rendered":"<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Die CME Group nimmt eine weltweit dominante Position als Handelsplatz von Futures, Optionen und anderen Derivatprodukten ein&nbsp;<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Unsicherheit und damit einhergehend h\u00f6here Volatilit\u00e4t an den B\u00f6rsen sind f\u00fcr CME ein Treiber f\u00fcr st\u00e4rkeres Ertragswachstum&nbsp;<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Dank der hohen Skalierbarkeit des Gesch\u00e4ftsmodells \u00fcberzeugt der B\u00f6rsenbetreiber mit einer verl\u00e4sslichen und \u00e4u\u00dferst attraktiven Kapitalallokationspolitik&nbsp;&nbsp;&nbsp;<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Das Unternehmen ist f\u00fcr die Zukunft gut positioniert, angesichts der hohen Marktunsicherheit seinen Kunden ad\u00e4quate L\u00f6sungen f\u00fcr das Risikomanagement anzubieten&nbsp;&nbsp;<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<ul class=\"styled-list wp-block-list\">\n<li>Click here for the <a href=\"https:\/\/www.captrader.com\/en\/dividend-custody-account\/portfolio\/\">DGI model portfolio<\/a>&nbsp;and here to the overview of this series <a href=\"https:\/\/www.captrader.com\/en\/dividend-custody-account\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">The dividend custody account<\/a>.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full clemens-bild\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1107\" height=\"510\" src=\"https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Aktueller-Aktienchart-von-CME-31052024.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-50712\" srcset=\"https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Aktueller-Aktienchart-von-CME-31052024.png 1107w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Aktueller-Aktienchart-von-CME-31052024-300x138.png 300w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Aktueller-Aktienchart-von-CME-31052024-1024x472.png 1024w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Aktueller-Aktienchart-von-CME-31052024-768x354.png 768w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Aktueller-Aktienchart-von-CME-31052024-18x8.png 18w\" sizes=\"auto, (max-width: 1107px) 100vw, 1107px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\"><em>Aktueller Aktienchart von CME (Quelle: aktien.guide)<\/em>&nbsp;<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n <div class=\"brlbs-cmpnt-container brlbs-cmpnt-content-blocker brlbs-cmpnt-with-individual-styles\" data-borlabs-cookie-content-blocker-id=\"youtube-content-blocker\" data-borlabs-cookie-content=\"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\"><div class=\"brlbs-cmpnt-cb-preset-c brlbs-cmpnt-cb-youtube\"> <div class=\"brlbs-cmpnt-cb-thumbnail\" style=\"background-image: url('https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/borlabs-cookie\/1\/yt_QBNTELzWwfk_hqdefault.jpg')\"><\/div> <div class=\"brlbs-cmpnt-cb-main\"> <div class=\"brlbs-cmpnt-cb-play-button\"><\/div> <div class=\"brlbs-cmpnt-cb-content\"> <p class=\"brlbs-cmpnt-cb-description\">You are currently viewing placeholder content from <strong>Youtube<\/strong>. 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Das Unternehmen mit Hauptsitz in Chicago entstand in der heutigen Form 2007 durch die Fusion der Chicago Mercantile Exchange (woher der Name stammt) und der Chicago Board of Trade (\u201eCBOT\"). Seitdem ist die CME Group durch weitere Fusionen und \u00dcbernahmen gewachsen, darunter die \u00dcbernahme der New York Mercantile Exchange (\u201eNYMEX\") im Jahr 2008 und die \u00dcbernahme des Kansas City Board of Trade im Jahr 2012. Zudem ist der B\u00f6rsenbetreiber auch Eigent\u00fcmer der Commodity Exchange (\u201eCOMEX\u201c) Gold-, Silber- und Kupfer-Futures, der meistgehandelten Metall-Futures weltweit und besitzt durch ein Joint Venture einen 27-prozentigen Anteil an den altehrw\u00fcrdigen S&amp;P Dow Jones Indices.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Im Zentrum des Gesch\u00e4ftsmodells stehen die drei Segmente Derivatives Trading, Clearing Services und Market Data Services. Im Bereich Derivatives Trading bietet CME Group Handelsm\u00f6glichkeiten f\u00fcr eine Vielzahl von Derivatprodukten an, darunter Futures und Optionen auf Zinsen, Aktienindizes, Devisen, Energie, Agrarprodukte und Metalle. Der Bereich Clearing Services umfasst die Abwicklung und das Clearing von Transaktionen. Als zentrale Gegenpartei f\u00fcr 20 Millionen t\u00e4gliche Transaktionen fungiert die Sparte <em>CME Clearing<\/em> als K\u00e4ufer f\u00fcr jeden Verk\u00e4ufer und als Verk\u00e4ufer f\u00fcr jeden K\u00e4ufer.&nbsp;&nbsp;<\/p>\n\n\n<div class=\"wp-block-image\">\n<figure class=\"aligncenter size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"303\" height=\"448\" src=\"https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Umsatzverteilung-von-CME-Revenue-Mix-CME.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-50708\" srcset=\"https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Umsatzverteilung-von-CME-Revenue-Mix-CME.png 303w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Umsatzverteilung-von-CME-Revenue-Mix-CME-203x300.png 203w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Umsatzverteilung-von-CME-Revenue-Mix-CME-8x12.png 8w\" sizes=\"auto, (max-width: 303px) 100vw, 303px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\"><em>Umsatzverteilung von CME (Quelle: <\/em><a href=\"https:\/\/investor.cmegroup.com\/static-files\/42dda9d8-c552-4b5c-8468-a831e3d3462f\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener nofollow\"><em>Q4 2023 Earnings Commentary<\/em><\/a><em>)<\/em>&nbsp;<\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Zuletzt beinhaltet das dritte Segment Market Data Services die Bereitstellung von Echtzeit- und historischen Handelsdaten sowie branchenspezifischen Marktberichten. Diese Daten sind f\u00fcr Marktteilnehmer von entscheidender Bedeutung, um informierte Handelsentscheidungen zu treffen und die Markttiefe und -liquidit\u00e4t zu analysieren.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full clemens-bild\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"787\" height=\"633\" src=\"https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Kontraktvolumen-der-einzelnen-Produkte-von-CME.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-50707\" srcset=\"https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Kontraktvolumen-der-einzelnen-Produkte-von-CME.png 787w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Kontraktvolumen-der-einzelnen-Produkte-von-CME-300x241.png 300w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Kontraktvolumen-der-einzelnen-Produkte-von-CME-768x618.png 768w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Kontraktvolumen-der-einzelnen-Produkte-von-CME-15x12.png 15w\" sizes=\"auto, (max-width: 787px) 100vw, 787px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\"><em>Kontraktvolumen der einzelnen Produkte von CME (Quelle: <\/em><a href=\"https:\/\/investor.cmegroup.com\/static-files\/b4679641-cbe5-4895-a2f1-ea2b48c3307c\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener nofollow\"><em>Q1 2024 Earnings Commentary<\/em><\/a><em>)<\/em>&nbsp;<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Gef\u00fchrt wird das Unternehmen von Terrence A. Duffy. Der im Jahr 1958 geborene US-Amerikaner arbeitet an der CME seit 1981. Zun\u00e4chst mit seiner eigenen gegr\u00fcndeten Firma TDA Trading und danach als Vorstand von CME. Er war einer der zentralen Treiber f\u00fcr den Merger mit CBOT sowie die strategische Partnerschaft mit Google Cloud. Bizarrerweise entdeckte Duffy <a href=\"https:\/\/www.cnbc.com\/2022\/11\/23\/absolute-fraud-cmes-terry-duffy-says-he-saw-trouble-before-ftx-collapse-.html\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener nofollow\">nach eigener Aussage<\/a> schon Monate vor dem Kollaps von FTX in der Crypto-Handelsplattform ein \u201ePump-&amp;-Dump\u201c-Spiel.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Beim Blick auf die Eigent\u00fcmerstruktur von CME f\u00e4llt zun\u00e4chst der f\u00fcr einen Blue-Chip nicht untypische hohe Anteil an Institutionellen Investoren auf. Dieser macht ca. zwei Drittel der Gattung Common Stock (Class A) aus und speist sich f\u00fcr gew\u00f6hnlich aus den \u201e\u00fcblichen Verd\u00e4chtigen\u201c der Verm\u00f6gensverwalter. Wenn von einer Class A die Rede ist, fragt man sich wohl, wie es um die Class B bestellt ist. Diese zweite Gattung von Aktien, die nicht im geregelten B\u00f6rsenhandel erworben werden k\u00f6nnen, verbriefen den Inhabern bestimmte Privilegien wie spezielle Handelsrechte an der B\u00f6rse und Vetorechte bei Abstimmungen. Der wesentlichste Unterschied besteht darin, dass ausschlie\u00dflich die Inhaber von Class-B-Aktien sechs der 23 Vorstandsmitglieder von CME w\u00e4hlen.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full clemens-bild\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"730\" height=\"424\" src=\"https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Eigentuemerstruktur-von-CME.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-50704\" srcset=\"https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Eigentuemerstruktur-von-CME.png 730w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Eigentuemerstruktur-von-CME-300x174.png 300w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Eigentuemerstruktur-von-CME-18x10.png 18w\" sizes=\"auto, (max-width: 730px) 100vw, 730px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\"><em>Eigent\u00fcmerstruktur von CME (Quelle:<\/em> <a href=\"https:\/\/app.tikr.com\/register?ref=0z54vt\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener nofollow\"><em>tikr.com<\/em><\/a><em>)<\/em>&nbsp;<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Industry profile and competitive situation&nbsp;<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">W\u00e4hrend manche ihr Geld im Casino aufs Spiel setzen, w\u00e4re es doch eine lohnenswerte \u00dcberlegung direkt in die Bank zu investierten, die letztlich immer gewinnt. Denn Betreiber von B\u00f6rsen sind als zentraler Ort, an dem die Marktteilnehmer ihre Transaktionen durchf\u00fchren, stets am Geld verdienen. Diese Skalierbarkeit des Gesch\u00e4ftsmodells macht CME zu einem \u201easset-light\u201c Unternehmen. Die Infrastruktur f\u00fcr die vielf\u00e4ltigen Produktlandschaft an Finanzinstrumenten ist bereits vorhanden. Daher braucht es keine gro\u00dfen Kapitalinvestitionen, um neues Wachstum zu generieren.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Finanzdienstleister wie CME helfen anderen Unternehmen bei der Absicherung (Hedging) von Zinsrisiken, den Landwirten bei der Absicherung von Preisrisiken, Lebensmittelherstellern bei der Absicherung von Inflationsrisiken oder Bergbaukonzernen bei der Absicherung gegen fallende Rohstoffpreise.&nbsp;&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Die Unsicherheit und damit einhergehend h\u00f6here Volatilit\u00e4t an den B\u00f6rsen ist f\u00fcr CME ein Treiber f\u00fcr st\u00e4rkeres Ertragswachstum. Zumindest auf den ersten Blick scheint es logisch, da sich in ungewissen Zeiten mehr Unternehmen gegen potentielle Verluste absichern bzw. danach trachten, das Verlustpotential durch den Einsatz von Derivat-Instrumenten in Grenzen zu halten. Jedoch ist es wichtig zu wissen, dass diesem h\u00f6heren Trading-Volumen im Falle einer wirtschaftlichen Rezession die Abnahme des gesamten Volumens gegen\u00fcbersteht (De-risking).&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Verschaffen wir uns dank der folgenden Gegen\u00fcberstellung einen \u00dcberblick, wie die CME Group im Vergleich zum Mitbewerb anhand gew\u00e4hlter Fundamentaldaten steht. In die Auswahl genommen wurden die Chicago Board Options Exchange (\u201eCBOE\u201c) und die Intercontinental Exchange (\u201eICE\u201c, Inhaberin der legend\u00e4ren New Yorker B\u00f6rse (\u201eNYSE\u201c) an der Wall Street. Diese Selektion k\u00f6nnte um andere Finanzdienstleister, die ihren Fokus auf beispielsweise auf die Bereitstellung von Marktdaten oder Clearing-Services, erweitert werden.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full clemens-bild\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"780\" height=\"591\" src=\"https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Wettbewerbsvergleich-CME.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-50702\" srcset=\"https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Wettbewerbsvergleich-CME.png 780w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Wettbewerbsvergleich-CME-300x227.png 300w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Wettbewerbsvergleich-CME-768x582.png 768w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Wettbewerbsvergleich-CME-16x12.png 16w\" sizes=\"auto, (max-width: 780px) 100vw, 780px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\"><em>Wettbewerbsvergleich (Quelle: eigene Darstellung)<\/em>&nbsp;<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Notes on the values contained in the table:&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Green or red coloring of the figures indicates growth or decline compared to the previous year&nbsp;<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>All values are stated in US dollars&nbsp;<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Das Finanz-Lagebild der CME Group<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nachdem wir uns einen \u00dcberblick \u00fcber die Branche im Allgemeinen verschafften sowie das Unternehmen, das Management und den Wettbewerb n\u00e4her betrachteten, blicken wir in die <strong>Bilanz <\/strong>und den daraus abgeleiteten <strong>Finanzkennzahlen <\/strong>von CME. Der Fokus liegt hierbei auf die Aspekte <strong>Growth, profitability<\/strong> and <strong>Financing<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Zur Analyse des finanziellen Lagebilds sehen wir uns im ersten Schritt die Entwicklung von <a href=\"https:\/\/www.captrader.com\/en\/glossary\/sales-growth\/\">Turnover<\/a>, Gewinn und Free Cash Flow an. Im Durchschnitt wuchsen die Umsatzerl\u00f6se in den letzten f\u00fcnf Jahren um <strong>5,1 Prozent p.a.<\/strong> an.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full clemens-bild\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1856\" height=\"410\" src=\"https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Entwicklung-des-Umsatzes-von-CME-3.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-50700\" style=\"object-fit:cover\" srcset=\"https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Entwicklung-des-Umsatzes-von-CME-3.png 1856w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Entwicklung-des-Umsatzes-von-CME-3-300x66.png 300w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Entwicklung-des-Umsatzes-von-CME-3-1024x226.png 1024w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Entwicklung-des-Umsatzes-von-CME-3-768x170.png 768w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Entwicklung-des-Umsatzes-von-CME-3-1536x339.png 1536w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Entwicklung-des-Umsatzes-von-CME-3-18x4.png 18w\" sizes=\"auto, (max-width: 1856px) 100vw, 1856px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\"><em>Entwicklung des Umsatzes von CME (Quelle: Aktienfinder)<\/em><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">At <strong><a href=\"https:\/\/www.captrader.com\/en\/glossary\/earnings-per-stock\/\">Earnings per share<\/a><\/strong> sehen wir seit zehn Jahren eine stufenweise Entwicklung nach oben. Ziehen wir das abgelaufene Gesch\u00e4ftsjahr 2023 heran, so ist der <strong>Adjusted earnings per share<\/strong> at <strong>17,2 Prozent<\/strong> gestiegen (9,34 vs. 7,97 USD). CME erwirtschaftete im vergangenen Gesch\u00e4ftsjahr einen <strong>Net profit<\/strong> from <strong>3,2 Mrd. USD<\/strong> (2022: 2,7 Mrd. USD).<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full clemens-bild\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1855\" height=\"412\" src=\"https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Entwicklung-des-Gewinn-pro-Aktie-von-CME-1.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-50687\" srcset=\"https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Entwicklung-des-Gewinn-pro-Aktie-von-CME-1.png 1855w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Entwicklung-des-Gewinn-pro-Aktie-von-CME-1-300x67.png 300w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Entwicklung-des-Gewinn-pro-Aktie-von-CME-1-1024x227.png 1024w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Entwicklung-des-Gewinn-pro-Aktie-von-CME-1-768x171.png 768w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Entwicklung-des-Gewinn-pro-Aktie-von-CME-1-1536x341.png 1536w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Entwicklung-des-Gewinn-pro-Aktie-von-CME-1-18x4.png 18w\" sizes=\"auto, (max-width: 1855px) 100vw, 1855px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\"><em>Entwicklung des Gewinn pro Aktie von CME (Quelle: Aktienfinder)<\/em><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">The amount available to the company <strong>Free Cash Flow<\/strong> kann im Rahmen der Kapitalallokationspolitik f\u00fcr die R\u00fcckzahlung von Schulden, Expansion via Unternehmenszuk\u00e4ufe, Aussch\u00fcttungen von (steigenden) Dividenden oder Aktienr\u00fcckk\u00e4ufe verwendet werden. In absoluten Zahlen \u2013 auf die ich prim\u00e4r gerne zur\u00fcckgreife \u2013 dr\u00fcckt sich das Bild aus Operativen und Freien <a href=\"https:\/\/www.captrader.com\/en\/glossary\/cash-flow\/\">Cash Flow <\/a>sowie den \u00e4u\u00dferst geringen Kapitalinvestitionen (CapEx) f\u00fcr den Zeitraum 2016 bis 2023 folgenderma\u00dfen aus:<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full clemens-bild\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1556\" height=\"409\" src=\"https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Entwicklung-des-Free-Cash-Flow-von-CME-1.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-50688\" srcset=\"https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Entwicklung-des-Free-Cash-Flow-von-CME-1.png 1556w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Entwicklung-des-Free-Cash-Flow-von-CME-1-300x79.png 300w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Entwicklung-des-Free-Cash-Flow-von-CME-1-1024x269.png 1024w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Entwicklung-des-Free-Cash-Flow-von-CME-1-768x202.png 768w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Entwicklung-des-Free-Cash-Flow-von-CME-1-1536x404.png 1536w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Entwicklung-des-Free-Cash-Flow-von-CME-1-18x5.png 18w\" sizes=\"auto, (max-width: 1556px) 100vw, 1556px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\"><em>Entwicklung des Free Cash Flow von CME (Quelle: <\/em><a href=\"https:\/\/app.tikr.com\/register?ref=0z54vt\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\"><em>tikr.com<\/em><\/a><em>)<\/em><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A look at the <strong>Debt situation<\/strong> zeigt uns, dass auf Basis des letzten Gesch\u00e4ftsjahres die CME Group einen Anteil an zinstragenden Finanzverbindlichkeiten von 3,9 Mrd. USD aufweist, dem wiederum liquide Mittel und Wertpapiere von in Summe 3 Mrd. USD gegen\u00fcberstehen. Teilen wir nun die verbleibenden Nettoschulden von 0,8 Mrd. USD durch das zuletzt erwirtschaftete <a href=\"https:\/\/www.captrader.com\/en\/glossary\/ebitda\/\">EBITDA<\/a> von 3,8 Mrd. USD ergibt das ein Ergebnis von 0,2. Dieses Resultat liegt meilenweit unter dem als kritisch erachteten Schwellenwert von 3. Daher kann von einer vertiefenden Pr\u00fcfung der F\u00e4lligkeitsstruktur der langfristigen Verbindlichkeiten und deren Zinskonditionen abgesehen werden.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full clemens-bild\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1564\" height=\"416\" src=\"https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Entwicklung-der-Netto-Verschuldung-und-EBITDA-von-CME-1.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-50691\" srcset=\"https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Entwicklung-der-Netto-Verschuldung-und-EBITDA-von-CME-1.png 1564w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Entwicklung-der-Netto-Verschuldung-und-EBITDA-von-CME-1-300x80.png 300w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Entwicklung-der-Netto-Verschuldung-und-EBITDA-von-CME-1-1024x272.png 1024w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Entwicklung-der-Netto-Verschuldung-und-EBITDA-von-CME-1-768x204.png 768w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Entwicklung-der-Netto-Verschuldung-und-EBITDA-von-CME-1-1536x409.png 1536w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Entwicklung-der-Netto-Verschuldung-und-EBITDA-von-CME-1-18x5.png 18w\" sizes=\"auto, (max-width: 1564px) 100vw, 1564px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\"><em>Entwicklung der Netto-Verschuldung und <a href=\"https:\/\/www.captrader.com\/en\/glossary\/ebitda\/\">EBITDA<\/a> von CME (Quelle: <\/em><a href=\"https:\/\/app.tikr.com\/register?ref=0z54vt\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\"><em>tikr.com<\/em><\/a><em>)<\/em><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Finally, we look at the <strong>Profitability<\/strong> von CME anhand der Entwicklung von Brutto-, Operativer- und Netto-Margen. Eine Brutto-Marge von \u00fcber 80 Prozent assoziiert man mit Tech-Unternehmen wie Microsoft oder Adobe. Ebenso \u00fcberzeugt eine konstante Netto-Marge von beeindruckenden 56 Prozent.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full clemens-bild\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1854\" height=\"413\" src=\"https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Entwicklung-der-Margen-von-CME-1.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-50692\" srcset=\"https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Entwicklung-der-Margen-von-CME-1.png 1854w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Entwicklung-der-Margen-von-CME-1-300x67.png 300w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Entwicklung-der-Margen-von-CME-1-1024x228.png 1024w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Entwicklung-der-Margen-von-CME-1-768x171.png 768w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Entwicklung-der-Margen-von-CME-1-1536x342.png 1536w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Entwicklung-der-Margen-von-CME-1-18x4.png 18w\" sizes=\"auto, (max-width: 1854px) 100vw, 1854px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\"><em>Entwicklung der Margen von CME (Quelle: Aktienfinder)<\/em><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Opportunities &amp; risks&nbsp;<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Das breit angelegte Gesch\u00e4ftsmodell des Unternehmens mit einem Portfolio von Futures, Optionen und OTC-Produkten verschafft ihm einen Wettbewerbsvorteil im Finanzsektor. Die hohen Markteintrittsbarrieren dieses Teils der Finanzmarkt-Wertsch\u00f6pfungskette zeichnen einen tiefen Burggraben aus.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nicht zu untersch\u00e4tzen ist die Adaptivit\u00e4t des Unternehmens in puncto Produktinnovationen. Futures auf Crypto-Assets wie Bitcoin und Ethereum bietet CME schon l\u00e4nger an. Nun plant der im US-Bundesstaat Illinois beheimatete Finanzdienstleister den Aufbau einer <a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/bfae5894-8fa7-4131-86ce-7f8614065985\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener nofollow\">Trading-Plattform f\u00fcr Bitcoin<\/a>. Die mit einem AA- Bonit\u00e4tsrating versehene Bilanz erweist sich bei Betrachtung der sehr niedrigen Nettoverschuldung als kerngesund.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Auf der Seite der Risiken macht die dominante Marktposition von CME das Unternehmen angreifbar. Einerseits k\u00f6nnen neue Anbieter wie <a href=\"https:\/\/www.fmxfutures.com\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener nofollow\">FMX<\/a> im Future-Handel auf Zinsen und US-Anleihen unter Nutzung einer technologisch auf der gr\u00fcnen Wiese gebauten Infrastruktur-Plattform die Preismacht von CME gef\u00e4hrden. Andererseits unterliegt der Finanzkonzern dem Einfluss des Regulators, der durch eine Ver\u00e4nderung der Gesetzeslage oder Anti-Trust-Verfahren die Marktstellung von CME verschlechtern k\u00f6nnte.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Als Clearing-Stelle stellt CME sicher, dass alle an ihren B\u00f6rsen gehandelten Kontrakte erf\u00fcllt werden, was mit der \u00dcbernahme des Kontrahentenrisikos einhergeht. Dies beschreibt das Risiko, dass ein Kontrahent (\u201eCounter-party\u201c), also ein Vertragspartner, seinen vertraglichen Verpflichtungen nicht oder nur zum Teil nachkommt.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Aktuelle Bewertung der CME Group Aktie&nbsp;<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">For the valuation of companies, I use the so-called <strong>Enterprise Value<\/strong> (EV) is used. In the case of a takeover, the EV indicates the amount required to purchase the assets required for operations and excludes the non-operating assets. I relate this key figure to operating profitability (before interest, taxes and investments (CAPEX)), expressed as EBITDA. The prevailing opinion is that a value of less than 10 indicates a \u201ehealthy valuation\u201c - as is always the case with generic <strong>Rules of thumb <\/strong>muss der unternehmensindividuelle Kontext in der Analyse vom sorgf\u00e4ltigen Investor selbst mitgedacht werden. Im Anwendungsfall von CME m\u00fcssen wir f\u00fcr ein <strong>Bewertungsergebnis von 20,5 <\/strong>in das Jahr 2022 zur\u00fcckblicken. In der Vergangenheit wurde der Sportartikelhersteller phasenweise mit einem Multiple von \u00fcber 45 bewertet.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full clemens-bild\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1212\" height=\"382\" src=\"https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Enterprise-Value-zu-EBITDA-von-CME.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-50693\" srcset=\"https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Enterprise-Value-zu-EBITDA-von-CME.png 1212w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Enterprise-Value-zu-EBITDA-von-CME-300x95.png 300w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Enterprise-Value-zu-EBITDA-von-CME-1024x323.png 1024w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Enterprise-Value-zu-EBITDA-von-CME-768x242.png 768w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Enterprise-Value-zu-EBITDA-von-CME-18x6.png 18w\" sizes=\"auto, (max-width: 1212px) 100vw, 1212px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\"><em>Enterprise Value zu EBITDA von CME (Quelle: <\/em><a href=\"https:\/\/www.sahg6dtr.com\/TDW733\/R74QP\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener nofollow\"><em>Seeking Alpha<\/em><\/a><em>)<\/em>&nbsp;<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Eine weitere M\u00f6glichkeit besteht darin, den EV ins Verh\u00e4ltnis zum kaum manipulierbaren <strong>Free Cash Flow (FCF)<\/strong> zu setzen. Ein hohes EV\/FCF Multiple deutet auf eine hohe Bewertung hin, w\u00e4hrend ein niedriges Resultat eine preisg\u00fcnstige Bewertung signalisiert. Da wir uns den Gesamtkontext in diesem Investment Case genauer ansehen und diese Kennzahl nicht isoliert als das alleinbestimmende Kriterium definieren, bereichert es unseren Analyseansatz. Aus der Darstellung erkennen wir gut, dass die Aktie der CME Group mit einem <strong>Wert von 23,2<\/strong> for the <strong>EV\/FCF-Ratio<\/strong> sich nahe dem Tiefpunkt der letzten sechs Jahre befindet.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full clemens-bild\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1091\" height=\"556\" src=\"https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Enterprise-Value-zu-Free-Cash-Flow-von-CME.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-50694\" srcset=\"https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Enterprise-Value-zu-Free-Cash-Flow-von-CME.png 1091w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Enterprise-Value-zu-Free-Cash-Flow-von-CME-300x153.png 300w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Enterprise-Value-zu-Free-Cash-Flow-von-CME-1024x522.png 1024w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Enterprise-Value-zu-Free-Cash-Flow-von-CME-768x391.png 768w, 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alt=\"\" class=\"wp-image-50696\" srcset=\"https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Total-Return-von-CME.png 1095w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Total-Return-von-CME-300x152.png 300w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Total-Return-von-CME-1024x517.png 1024w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Total-Return-von-CME-768x388.png 768w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Total-Return-von-CME-18x9.png 18w\" sizes=\"auto, (max-width: 1095px) 100vw, 1095px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\"><em>Total Return von CME (Quelle: aktien.guide)<\/em>&nbsp;<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Capital allocation&nbsp;<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Bei der Betrachtung der Dividendenhistorie von CME Group f\u00e4llt auf, dass der B\u00f6rsenbetreiber seit 14 Jahren eine j\u00e4hrlich wachsende Dividende aussch\u00fcttet.&nbsp;&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full clemens-bild\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1096\" height=\"465\" src=\"https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Dividendenhistorie-von-CME-Group.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-50697\" srcset=\"https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Dividendenhistorie-von-CME-Group.png 1096w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Dividendenhistorie-von-CME-Group-300x127.png 300w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Dividendenhistorie-von-CME-Group-1024x434.png 1024w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Dividendenhistorie-von-CME-Group-768x326.png 768w, https:\/\/www.captrader.com\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Dividendenhistorie-von-CME-Group-18x8.png 18w\" sizes=\"auto, (max-width: 1096px) 100vw, 1096px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\"><em>Dividendenhistorie von CME Group (Quelle: aktien.guide)<\/em><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Bemerkenswert sind die Sonderdividenden, die CME an die Aktion\u00e4re aussch\u00fcttet. Dies entspricht dem gesamten zur Verf\u00fcgung stehenden Free Cash Flow. Deshalb sollte es nicht verwundern, wenn bei der Aussch\u00fcttungsquote von CME ein Wert von 100 Prozent steht, der allerdings diese Sonderdividenden beinhaltet. Im Jahr 2023 betrug die Sonderdividende alleine 5,25 USD je Aktie, w\u00e4hrend f\u00fcr die regul\u00e4re Dividende insgesamt 4,40 USD je Aktie ausgezahlt wurde. Da es sich bei der Sonderdividende um einen variablen Bestandteil der Kapitalallokation handelt, kann diese von Jahr zu Jahr unterschiedlich in ihrer H\u00f6he ausfallen. Zwar fiel diese in den letzten f\u00fcnf Jahren immer h\u00f6her aus im Vorjahr, allerdings wurde die Sonderdividende beispielsweise im Jahr 2018 halbiert.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Bei einem aktuellen Kurs von 213,14 USD errechnet sich eine Dividendenrendite von 2,15 Prozent. Die F\u00fcnfjahres-Dividendenwachstumsrate betr\u00e4gt 9,5 Prozent p.a. bzw. 9,4\u00a0 Prozent p.a. im Zehnjahres-Zeitraum. Das Unternehmen erh\u00f6hte zuletzt im Februar um 4,55 Prozent die Dividende. Zum Abrunden noch die letzten f\u00fcnf Dividendenerh\u00f6hungen im \u00dcberblick:&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>2023<\/strong>: +10 %&nbsp;&nbsp;<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>2022<\/strong>: +11,1 %&nbsp;&nbsp;<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>2021<\/strong>: +5,9 %&nbsp;&nbsp;<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>2020<\/strong>: +13,3 %&nbsp;<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>2019<\/strong>: +7,1%&nbsp;<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Die quartalsweise ausgesch\u00fcttete Dividende betr\u00e4gt aktuell 1,15 USD pro Aktie und wird in den Monaten zu Quartalsmitte ausbezahlt (Februar, Mai, August, November).&nbsp;&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">In den letzten Jahren kaufte die CME Group nur marginal Aktien zur\u00fcck und wird nicht als aktiver Teil der Kapitalallokation vom Management verfolgt.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Fazit: \u00dcberlegungen f\u00fcr meine Entscheidung in CME zu investieren&nbsp;<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">CME betreibt ein hochprofitables Gesch\u00e4ftsmodell, welches sich ohne die Erfordernis gro\u00dfer Investitionen der Nachfrage entsprechend skalieren l\u00e4sst. Eben weil der Betreiber unterschiedlicher US-B\u00f6rsen, auf denen Produkte f\u00fcr das Hedging in unterschiedlichen Branchen gehandelt werden, unter den Anlegern den Beinamen \u201eCash Machine Enterprise\u201c tr\u00e4gt, lukriert CME hohe Free Cashflows. Diese werden nebst einer seit 14 Jahren gesteigerten regul\u00e4ren Quartalsdividende als Sonderdividenden an die Aktion\u00e4re ausgesch\u00fcttet.&nbsp;&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Die CME Group ist der weltweit f\u00fchrende und vielf\u00e4ltigste Marktplatz f\u00fcr Derivate und bietet das wohl breiteste Angebot an Futures- und Optionsprodukten f\u00fcr das Risikomanagement. Diese dominante Wettbewerbsposition \u00fcberzeugt durch hohe Markteintrittsbarrieren, die ein Verdr\u00e4ngen des Unternehmens aus der Finanz-Wertsch\u00f6pfungskette \u00e4u\u00dferst unrealistisch erscheinen l\u00e4sst. Die langfristigen Chancen \u00fcberwiegen die Risiken eines Investments in CME deutlich.&nbsp;<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Unternehmensprofil und Gesch\u00e4ftsmodell: Wer ist und was macht die CME Group&nbsp; Die US-amerikanische CME Group, deren Wurzeln bis zur Gr\u00fcndung im Jahr 1898 zur\u00fcckreichen, ist eine der weltgr\u00f6\u00dften Optionsb\u00f6rsen und die gr\u00f6\u00dfte Terminb\u00f6rse der Welt. 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