{"id":20497,"date":"2022-09-12T10:00:13","date_gmt":"2022-09-12T08:00:13","guid":{"rendered":"http:\/\/wordpress.p534641.webspaceconfig.de\/?p=20497"},"modified":"2024-03-27T11:10:01","modified_gmt":"2024-03-27T10:10:01","slug":"closed-end-funds","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.captrader.com\/en\/closed-end-funds\/","title":{"rendered":"Closed-end funds"},"content":{"rendered":"
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von Anton Gneupel & Luis Pazos ist mal wieder ein typisches Luis Pazos Buch. Denn die Autoren haben sich ein spannendes Nischen-Thema ausgesucht, dieses wirklich gut aufgearbeitet und verfolge weiterhin einen klaren Fokus auf Einkommensstr\u00f6me bzw. Aussch\u00fcttungen. F\u00fcr wen das besonders wichtig ist und wer sich zeitlich dar\u00fcber bewusst ist, dass es allerdings steuerlich h\u00e4ufig eher ineffizient, aber dennoch reizvoll ist, kann stets ohne Furcht zu B\u00fcchern von Luis Pazos greifen. Dabei gibt es dann immer wieder Themen, die man so noch nicht in der Breite zu Gesicht bekommen hat.<\/p>\n\n\n\n

Dieses Mal geht es um Closed-end-Funds. Hierbei handelt es sich im Grunde genommen um eine Kombination aus klassischen Investmentfonds und ETFs. CEFs versuchen dabei die Einfachheit und das aktive Management von klassischen Investmentfonds mit der B\u00f6rsennotiz und der laufenden Handelbarkeit von ETFs zu verbinden.<\/p>\n\n\n\n

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Das soll den administrativen Aufwand f\u00fcr das Management und die Verwaltung bei maximaler Transparenz und Liquidit\u00e4t f\u00fcr die Anleger minimieren. Im Gegensatz zum offenen Investmentfonds ist hier jedoch kein direkter Handel mit t\u00e4glicher Kursfeststellung vorgesehen und anders als beim ETF wird auf eine Kooperation mit Market Makern als auch Authorized Participants und damit ein Index-Tracking sowie den Creation\/Redemption-Prozess verzichtet.<\/p>\n\n\n\n

Bei Luis Pazos geht es stets darum, einen globalen Einkommensstrom zu kreieren. CEFs sind dabei aber eine in Kontinentaleuropa weitgehend unbekannte Fondsgattung.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

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\u201eKontinentaleurop\u00e4ischen Anlegern, die sich erstmals mit den Kennzahlen von CEFs besch\u00e4ftigen, werden nach kurzer Zeit zwei Dinge ins Auge springen: Zum einen die vergleichsweise hohen Barrenditen, zum anderen die Aussch\u00fcttungspolitik, die selten ein halbj\u00e4hrliches, meist ein quartalsweises beziehungsweise monatliches Zahlungsregime vorsieht, und gerade f\u00fcr einkommensorientierte Anleger den Reiz dieses Finanzinstruments ausmacht.\u201c<\/em><\/p>\n Anton Gneupel & Luis Pazos<\/cite><\/blockquote>\n\n\n\n

Die beiden Autoren stellen nun in diesem Buch die Hintergr\u00fcnde, Entwicklungen und Funktionsweisen dieses Finanzinstrumentes detailliert vor. Dabei \u00fcberfrachtet dieses Buch auch leicht Fortgeschrittene Leser nicht, da es \u00fcber eine etwas l\u00e4ngere Einleitung sanft abholt. Nur absolute Einsteiger werden an manchen Stellen sicherlich zu knacken haben, aber f\u00fcr die wurde das Buch dann eben auch nicht geschrieben.<\/p>\n\n\n\n

Sie erl\u00e4utern, worauf es bei der Bewertung von CEFs ankommt, welche unterschiedlichen Anlagestrategien vom jeweiligen Management verfolgt werden und anhand welcher Kriterien Privatanleger eine individuelle Titelauswahl vornehmen k\u00f6nnen. Die ausf\u00fchrliche Betrachtung der Chancen und Risiken sowie eine Zusammenstellung von CEF-Musterportfolios runden den Inhalt des Buchs ab.<\/p>\n\n\n

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Zum Aufbau des Buches: Das erste Kapitel besch\u00e4ftigt sich mit den historischen Hintergr\u00fcnden von Closed-end-Funds. Die Gemeinsamkeiten und Unterschiede der aktuell bedeutendsten Sammelanlagen sind Gegenstand vom zweiten Kapitel. Wie es zur Herausbildung von CEFs als eigenst\u00e4ndiges Instrument mit gesonderter Regulierung kam, die g\u00e4ngige rechtliche Struktur, etwaige l\u00e4nderspezifische Besonderheiten der CEFs sowie deren vornehmliche Zielgruppe werden im dritten Kapitel thematisiert. Dies schlie\u00dft dann auch den eher theoretischen ersten Teil des Buches ab.<\/p>\n\n\n\n

Ab Kapitel vier beginnt der praxisorientiertere Teil mit der Typisierung der Fondsgattung nach der praktizierten Anlagestrategie, jeweils einschlie\u00dflich eines konkreten Branchenvertreters. Daran anschlie\u00dfend folgt im n\u00e4chsten Kapitel eine \u00dcbersicht der bedeutendsten Kapitalm\u00e4rkte f\u00fcr CEFs, welche historisch bedingt im angels\u00e4chsischen Raum zu finden sind. Selbstverst\u00e4ndlich geh\u00f6rt zur Betrachtung potenzieller Investitionen auch ein Blick auf die Chancen und Vorteile sowie Risiken und Nachteile, welcher in den Kapiteln sechs und sieben erfolgt, bevor im achten Kapitel erprobte Werkzeuge an die Hand gegeben werden, um CEFs zu bewerten. Typisierte CEF-Musterportfolios in sowie die unausweichliche Steuerthematik runden diese erste deutschsprachige Publikation zu Closed-end Funds ab.<\/p>\n\n\n\n

F\u00fcr mich sind Closed-end-Funds kein Finanzinstrument, das ich in Zukunft nutzen werden. Das liegt aber weniger daran, dass sie nicht interessant sind, sondern weil mein Fokus vielmehr auf der Gesamt-Performance meines Portfolios und weniger auf der Optimierung einzelner Teilbereiche liegt. So macht es rein wissenschaftlich betrachtet f\u00fcr eine Erh\u00f6hung der Gesamt-Performance keinen Sinn, die Aussch\u00fcttungen zu erh\u00f6hen. Ganz im Gegenteil, es ist eher \u2013 aufgrund von steuerlichen Gesetzgebungen \u2013 negativ zu betrachten.<\/p>\n\n\n\n

Wem Aussch\u00fcttungen aus emotionalen oder sonstigen Gr\u00fcnden allerdings besonders wichtig sind, findet hier vielleicht ein weiteres interessantes Vehikel, um diese strukturiert zu erh\u00f6hen oder noch breiter zu diversifizieren. So m\u00f6chte ich diese Rezension auch mit Worten der Autoren in diese Richtung schlie\u00dfen, kann aber nochmal betonen, dass es sich hierbei um ein spannendes und gut aufgearbeitetes Buch handelt:<\/p>\n\n\n\n

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\u201eTats\u00e4chlich richtet sich das Gros der CEFs - vereinzelte Ausnahmen best\u00e4tigen die Regel - an einkommensorientierte Anleger, Investoren also, die sogenanntes Income Investing betreiben. Das Income Investing bezeichnet eine Anlagestrategie, bei welcher der Fokus des Anlegers auf dem erzielbaren Einkommen aus einem Portfolio liegt, ohne den Wertpapierbestand selbst zu ver\u00e4u\u00dfern. Das Einkommen selbst speist sich [\u2026] aus Dividenden, Optionspr\u00e4mien, realisierten Kursgewinnen, Zinsen sowie sonstigen Ertr\u00e4gen aus beispielsweise Konzessionen, Lizenzen und Patenten, sogenannten Royalties. Im Fall eines CEFs werden diese auf Fondsebene vereinnahmt und in regelm\u00e4\u00dfigen Abst\u00e4nden an die Anteilseigner ausgesch\u00fcttet.\u201c<\/em> <\/p>\nAnton Gneupel & Luis Pazos<\/cite><\/blockquote>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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