{"id":21426,"date":"2022-10-31T11:00:15","date_gmt":"2022-10-31T10:00:15","guid":{"rendered":"http:\/\/wordpress.p534641.webspaceconfig.de\/?p=21426"},"modified":"2024-03-27T12:43:27","modified_gmt":"2024-03-27T11:43:27","slug":"security-analysis","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.captrader.com\/en\/die-geheimnisse-der-wertpapieranalyse\/","title":{"rendered":"Security analysis"},"content":{"rendered":"
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\"captrader<\/figure>\n<\/div>\n\n\n

von Benjamin Graham & David L. Dodd ist meiner Meinung nach das umfassendste und wertvollste Buch f\u00fcr alle Value-Investoren. Das Vorwort f\u00fcr dieses wirklich m\u00e4chtige Buch konnte niemand anderes schreiben als Warren Buffett, der bekanntlich Lehrling bei Benjamin Graham war. Graham gilt als Vater der Wertpapieranalyse und bringt in diesem Buch alles zusammen, was Value-Investoren wissen m\u00fcssen.<\/p>\n\n\n\n

Dies ist definitiv kein Buch f\u00fcr Einsteiger. Es ist weder einfach zu lesen noch g\u00fcnstig. Dazu ist es unglaublich umfangreich und setzt einiges an Finanzwissen voraus. Als Anf\u00e4nger wird man sich wohl nur durch die Kapitel qu\u00e4len. Deswegen: Finger weg, wenn man Intelligent Investieren<\/em> von Benjamin Graham oder ein vergleichbares Werk noch nicht gelesen hat. Es ist auch nicht das richtige Buch, wenn man die Wertpapieranalyse eher nebenher betreiben m\u00f6chte. Man sollte schon die Ambitionen haben, sie fortan als zentrales Element beim aktiven Investieren zu nutzen.<\/p>\n\n\n\n

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\u201eEs ist jedoch nicht f\u00fcr den Einsteiger gedacht, da es einige Bekanntschaft mit der Terminologie und den grundlegenden Konzepten der Finanzierungslehre voraussetzt.\u201c<\/p>\n\n\n\n

Benjamin Graham & David L. Dodd<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

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Zwar sind die Erfolgschancen beim aktiven Investieren generell recht niedrig. Trotzdem ist der Value-Ansatz wissenschaftlich betrachtet wohl der einzige, der auf der Jagd nach \u00dcberrenditen sinnhaft erscheint. Das Prinzip ist leicht zu erkl\u00e4ren: Man analysiert Wertpapiere und pr\u00fcft, ob deren aktuell gehandelter Kurs einem nach eigenem Ermessen gerechtfertigtem Wert entspricht. Benjamin Graham und Co. schlagen dann zumeist noch einen Sicherheitspuffer von 25 Prozent ab. Sollte die Aktie anschlie\u00dfend immer noch unterbewertet erscheinen, wird sie gekauft und so lange im Portfolio gehalten, bis sich die Situation grundlegend ver\u00e4ndert.<\/p>\n\n\n\n

Klingt einfach, ist es aber \u00fcberhaupt nicht. Die meisten Analysen beruhen auf zuk\u00fcnftigen Prognosen, deren Werthaltigkeit man sehr kritisch hinterfragen kann. Manch andere Autoren beschreiben allein den Versuch, \u00dcberrenditen zu erzielen, als Verliererspiel, wie Gerd Kommer in seinem Buch Souver\u00e4n Investieren<\/em>.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

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\u201eEine Analyse verlangt das gewissenhafte Studium aller verf\u00fcgbaren Fakten mit dem Anspruch, aus diesen und auf Grundlage akzeptierter Prinzipien und schl\u00fcssiger Logik R\u00fcckschl\u00fcsse ableiten zu k\u00f6nnen. Das ist eine wissenschaftliche Methode. Die Analyse von Wertpapieren aber wird dadurch behindert, dass Investitionen von Natur aus keine exakte Wissenschaft darstellen. Das Gleiche gilt f\u00fcr die Jurisprudenz und die Medizin, auch bei diesen spielen sowohl individuelle F\u00e4higkeiten (Kunstfertigkeit) als auch der Zufall eine wichtige Rolle bei der Entscheidung \u00fcber Erfolg oder Misserfolg. Nichtsdestoweniger ist in diesen Berufsfeldern Analytik nicht nur hilfreich, sondern auch unersetzlich, sodass dies auch in Bezug auf Investitionen und m\u00f6glicherweise ebenfalls in Bezug auf Spekulation angenommen werden d\u00fcrfte.\u201c<\/em> <\/p>\nBenjamin Graham & David L. Dodd<\/cite><\/blockquote>\n\n\n\n

Bist du dir der Tatsache bewusst, dass strukturelle und nachhaltige \u00dcberrenditen \u2013 insbesondere nach Abzug von Opportunit\u00e4tskosten aufgrund des enormen zeitlichen Aufwands \u2013 eher ins Reich des Wunschdenkens geh\u00f6ren? Aber du hast dennoch gro\u00dfen Spa\u00df daran, Wertpapiere zu analysieren und aktiv zu investieren? Dann wirst du hier das wohl beste Werk zum Thema finden. Und zwar seit \u00fcber 70 Jahren. So lange existiert dieses Buch n\u00e4mlich bereits und wird von Generation zu Generation weitergegeben und aktualisiert.<\/p>\n\n\n\n

Bez\u00fcglich des Alters braucht man sich aber keine Sorgen zu machen. Die Finanzm\u00e4rkte haben sich nicht so grundlegend ver\u00e4ndert, als dass ein so universeller Ansatz nicht mehr nutzen k\u00f6nnte. Ganz im Gegenteil: Die wesentlichen Treiber werden wohl auf ewig dieselben sein. Somit bleibt die Kunst der Wertpapieranalyse immer ein interessantes Themenfeld f\u00fcr B\u00f6rsianer.<\/p>\n\n\n\n

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\u201e[Benjamin Graham und David Dodd] bieten einen Investitionsplan, dem ich schon seit 57 Jahren folge. Es gab nie einen Grund, diesen Plan zu \u00e4ndern.\u201c<\/em> <\/p>\nWarren Buffett<\/cite><\/blockquote>\n\n\n\n

Wer aktiv investiert, sollte dieses Buch meiner Meinung nach auf jeden Fall durchgearbeitet haben. Manchmal wundere ich mich, dass gerade Einsteiger aktiv handeln, aber ihr Finanzwissen im Wesentlichen aus dem Internet und wenigen Einsteigerwerken beziehen. Da w\u00fcrde mir pers\u00f6nlich zu viel Geld aufgrund von Unwissenheit auf dem Spiel stehen.<\/p>\n\n\n\n

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\u201eIn meiner \u00fcberf\u00fcllten Bibliothek stehen vier B\u00fccher, die ich ganz besonders sch\u00e4tze. Sie alle wurden schon vor mehr als 50 Jahren geschrieben. Dennoch w\u00e4re jedes von ihnen auch dann von enormem Wert f\u00fcr mich, l\u00e4se ich es heute zum ersten Mal. Ihre Weisheit bleibt, obwohl das Papier verblasst. Zwei dieser B\u00fccher sind Erstausgaben von <\/em>Der Wohlstand der Nationen (1776) von Adam Smith und <\/em>Intelligent Investieren (1949) von Benjamin Graham. Ein drittes ist die Originalausgabe des Buches, das Sie gerade in den H\u00e4nden halten: <\/em>Die Geheimnisse der Wertpapieranalyse von Graham und Dodd. Ich habe dieses Buch schon w\u00e4hrend meiner Zeit an der Columbia University 1950 und 1951 studiert, als ich das au\u00dfergew\u00f6hnliche Gl\u00fcck hatte, Ben Graham und Dave Dodd als Lehrer zu haben. Das Buch und diese beiden M\u00e4nner haben mein Leben ver\u00e4ndert.\u201c<\/em> <\/p>\nWarren Buffett<\/cite><\/blockquote>\n\n\n\n

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Die Version, die ich lesen durfte, ist eine komplette und umfangreiche \u00dcberarbeitung. Bei allen aktuellen Auflagen alter Benjamin-Graham-B\u00fccher d\u00fcrfen sich die Leser auf eine Vielzahl von Anmerkungen, Einordnungen und Fu\u00dfnoten freuen. Damit sollen damalige Bezugnahmen erl\u00e4utert, auf unsere heutige Zeit \u00fcbertragen und generell das Verst\u00e4ndnis gef\u00f6rdert werden. Aufgrund einer erh\u00f6hten Anzahl von Beispielen und dieser ganzen Anmerkungen nahm der Umfang der Ausgaben sukzessive zu.<\/p>\n\n\n\n

Das Buch richtet sich generell an jene Investoren, die ein ernstes Interesse an der Bewertung von Wertpapieren haben. Der Anwendungsbereich des Buches ist deutlich umfassender, als es der Titel auf den ersten Blick vermuten l\u00e4sst. Es behandelt eben nicht nur die Analysemethoden f\u00fcr einzelne Wertpapiere. Sondern es geht auch auf die Festlegung allgemeiner Richtlinien zur Auswahl und Absicherung von Wertpapieren ein. Eine grunds\u00e4tzliche Unterscheidung zwischen Anlage\/Investition und Spekulation darf in Benjamin-Graham-Publikationen ebenfalls nicht fehlen.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

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\u201eUnser vorherrschendes Ziel war jedoch, dieses Werk eher kritisch als deskriptiv zu gestalten. Wir befassen uns in erster Linie mit Konzepten, Methoden, Standards, Prinzipien und vor allem logischer Argumentation. Bei der Hervorhebung von Theorie ist ihr praktischer Nutzen relevant. Weiterhin haben wir vermieden, Richtlinien vorzugeben, die nur schwer verfolgt werden k\u00f6nnen, oder technische Vorgehensweisen, die mehr Probleme bereiten, als sie n\u00fctzen.\u201c <\/em><\/p>\nBenjamin Graham & David L. Dodd<\/cite><\/blockquote>\n\n\n\n

Am Ende muss ich Benjamin Graham nachtr\u00e4glich f\u00fcr seine umfassende und gewissenhafte Arbeit rund um die Wertpapieranalyse danken und seinem Buch die entsprechende Bewertung geben. Er war Vorreiter und Wegbereiter in seiner Zunft. Es ist bemerkenswert, dass sein Wort und seine Gedanken auch heute noch so viel Wirkungskraft haben. Ein St\u00fcckchen Finanzgeschichte und gleichzeitig ein wertvolles Buch f\u00fcr diejenigen, die \u2013 aus welchem Grund auch immer \u2013 aktiv am Markt investieren und die Aktien handverlesen ausw\u00e4hlen m\u00f6chten. Aber eben nach einer fundierten Analyse und keiner Kaffeesatzleserei oder irgendwelchen Listen von Finanzbloggern.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Graham is considered the father of securities analysis and brings together everything value investors need to know in this book.<\/p>","protected":false},"author":6,"featured_media":21428,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[54],"tags":[],"class_list":["post-21426","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-literatur"],"acf":{"blog_summary":"","blog_faq_schalter":"nein","faq_uberschrift":"","blog_faq_loop":null},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.captrader.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21426","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.captrader.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.captrader.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.captrader.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/6"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.captrader.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=21426"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.captrader.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21426\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.captrader.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media\/21428"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.captrader.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=21426"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.captrader.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=21426"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.captrader.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=21426"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}