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S&P 500: Defensive Sektoren-Rotation und saisonaler Gegenwind

Automatisch gespeicherter Entwurf eines Liniendiagramms zeigt die S&P 500 Index-Saisonaltrends über 5, 10, 20 und 30 Jahre. Die Linien verdeutlichen eine unterschiedliche Performance im Monatsverlauf mit einem Aufwärtstrend Richtung Dezember. Beschriftungen auf Deutsch.

Liebe Trader, liebe Börsenfreunde.

Nachdem der S&P 500 am vergangenen Mittwoch mit einem Tageshoch bei 6147 Punkten ein neues Allzeithoch erreicht hatte, übernahmen am Donnerstag und Freitag die Bären das Ruder. Auf Wochenbasis schloss der S&P 500 1,66 Prozent im Minus. Zwar ist der langfristige Aufwärtstrend nach wie vor in vollem Gange, das kurzfristige Bild hat sich jedoch ein wenig eingetrübt.

Kurzfristiger Verkaufsdruck

Wie Sie auf dem folgenden Tageschart des S&P 500 erkennen können, konnte der Index vergangene Woche über die Hochs aus dem Dezember und Januar ansteigen. Von einem nachhaltigen Ausbruch kann allerdings keine Rede sein und der S&P 500 schloss am Freitag wieder unter dem Widerstandsbereich und wurde unter erhöhten Volumen abverkauft. Der Ausbruch scheint somit aufs Erste gescheitert zu sein, was die Wahrscheinlichkeit erhöht, dass wir in den kommenden Tagen und Wochen noch etwas Gegenwind erwarten können.

Liniendiagramm, das den S&P 500-Index von Oktober 2020 bis Februar 2021 zeigt, mit Trendlinien und Volumenbalken darunter, die die Handelsaktivität anzeigen.
S&P 500 Tageschart

Allerdings ist der langfristige Aufwärtstrend vollkommen intakt und der S&P 500 besitzt auf der Unterseite einige wichtige charttechnische Unterstützungen. Bei etwa 5875 Punkten verläuft die langfristige Aufwärtstrendlinie (rot). Zeitgleich befindet sich hier eine horizontale Unterstützungszone. Die Tages-EMA 100 (blau) sowie die Tages-EMA 200 (rot) könnten ebenfalls für charttechnische Unterstützung sorgen.

Offensive Sektoren schwach, defensive Sektoren stark

Letzte Woche war eine deutliche Sektoren-Rotation im S&P 500 zu beobachten. Die defensiven Sektoren konnten allesamt zulegen:

  • Consumer Staples: +1,95 %
  • Utilities: +1,48 %
  • Health Care: +1,13 %

Die offensiven Sektoren erlitten hingegen Verluste:

  • Consumer Discretionary: -3,79 %
  • Communication Services: -2,17 %
  • Technology: -2,13 %
Eine Aktientabelle, die verschiedene Sektoren mit Symbolen, Namen, letzten Preisen, Änderungen in Dollar und Prozent, Volumen und Marktkapitalisierung zeigt. Einige Sektoren sind im Aufwind, andere im Abwind.
Wochen-Performance der 11 Marktsektoren des S&P 500

Eine so deutliche Sektoren-Rotation ist ein Zeichen dafür, dass Investoren Kapital aus risikoreichen Aktien abziehen und vermehrt in defensive Aktien mit weniger Risiko investieren. Eine solche Risikoaversion geht für gewöhnlich mit sinkenden Aktienkursen einher. Allerdings betrifft dies nur den Blick auf das sehr kurzfristige Bild und könnte ein Anzeichen dafür sein, dass in den kommenden Tagen bzw. zumindest solange die Risikobereitschaft nicht wieder zurückkehrt, kurzfristig mit weiterer Schwäche zu rechnen ist. 

Was das langfristige Bild betrifft, ist derzeit noch kein deutliches Warnsignal zu erkennen. Auf Sicht der letzten 60 Handelstage (rund 3 Monate) sehen wir, dass der offensive Sektor Communication Services (XLC) eine deutliche Outperformance zeigt. Die weiteren offensiven Sektoren (XLY und XLK) haben sich hingegen ähnlich entwickelt wie der S&P 500. Bei den defensiven Sektoren ist das Bild ebenfalls gemischt: Während die Utilities (XLU) relative Schwäche zeigen, hat sich der Health Care Sektor (XLV) etwas stärker entwickelt und Consumer Staples (XLP) gleich stark wie der S&P 500.

Balkendiagramm, das die prozentualen Veränderungen der S&P 500-Sektoren vom 28. November bis 10. Februar 2023 zeigt. Kommunikationsdienste stiegen um 6,17 %, Versorgungsunternehmen sanken um 7,77 %, andere variieren.
Relative Performance von offensiven und defensiven Sektoren vs S&P 500 (60 Tage)

Da (noch) keine deutliche defensive Sektoren-Rotation zu beobachten ist, spricht dies dafür, dass wir aktuell nur eine Korrektur sehen und nach Beendigung der Korrektur wieder das Potenzial für einen Long-Einstieg besteht.

Sollte sich hingegen die Sektoren-Rotation - raus aus dem Risiko, rein in die Sicherheit - in den nächsten Wochen fortsetzen, wäre dies ein deutliches Warnsignal, das nicht unterschätzt werden darf. Fast jeder Trendwende am Aktienmarkt geht eine deutlich erkennbare Sektoren-Rotation voraus.

Saisonales Tief im März

Die aktuellen Entwicklungen passen indes sehr gut ins saisonale Bild. Der folgende Chart zeigt den saisonalen Trend des S&P 500 für verschiedene Zeiträume. Es ist deutlich zu erkennen, dass im Januar und Februar häufig saisonale Abwärtsbewegungen stattfinden. Im März ist hingegen ein wichtiger lokaler Tiefpunkt im saisonalen Trend, worauf häufig Kursanstiege folgen.

Automatisch gespeicherter Entwurf eines Liniendiagramms zeigt die S&P 500 Index-Saisonaltrends über 5, 10, 20 und 30 Jahre. Die Linien verdeutlichen eine unterschiedliche Performance im Monatsverlauf mit einem Aufwärtstrend Richtung Dezember. Beschriftungen auf Deutsch.

Anstieg im VIX

Mit den fallenden Aktienkursen am Freitag ging ein deutlicher Anstieg des VIX einher. Der Volatilitätsindex stieg in der Spitze bis auf knapp 20 Punkte an und schloss bei 18,21 Punkten.

Diagramm des Aktienvolatilitätsindex mit täglichen Candlestick-Mustern von September 2014 bis Februar 2015, mit gleitenden Durchschnitten in grünen und violetten Linien.
VIX Tageschart

Die erhöhte Volatilität macht den Verkauf von Optionen attraktiv. Aufgrund der aktuellen Analyse könnte sich eine neutrale Strategie wie ein Iron Condor anbieten. Dabei werden auf der Oberseite Call Spreads verkauft und auf der Unterseite Put Spreads verkauft. Die Strategie erzielt einen Gewinn, solange keine sehr deutliche und schnelle Bewegung in die eine oder andere Richtung entsteht bzw. so lange der S&P 500 am Verfallstermin nicht deutlich über dem Niveau der verkauften Calls oder deutlich unter dem Niveau der verkauften Puts notiert.

Autor: Tobias Schmid
Datum: 24.02.2025

Ein Mann mit zurückgekämmtem Haar und gestutztem Bart, der eine marineblaue Anzugsjacke und ein weißes Hemd trägt, blickt mit einem leichten Lächeln in die Kamera. Industrieller Hintergrund.
Tobias Schmid

Tobias Schmid ist seit 2008 als Trader und Analyst tätig und hat sich auf den Handel von Futures-Optionen und Aktien-Optionen spezialisiert. Seine Strategien und Analyse-Methoden beruhen auf einer Kombination von Technischer Analyse, Intermarket-Analyse und Sentiment-Analyse. Darüber hinaus ist Tobias Schmid Gründer von Fomo Finance, einer Finanz-Website für aktive Trader, Anleger und Optionshändler.

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