Liebe Trader, liebe Börsenfreunde.
Mit einem Plus von 0,55 Prozent beendete der S&P 500 die vergangene Handelswoche nahezu unverändert. Angesichts der starken Rally in den drei Wochen zuvor, während der der S&P 500 einen Anstieg von rund 13 Prozent an den Tag legte, ist es nicht überraschend, dass der Index zunächst eine Verschnaufpause einlegt. Viele Händler fragen sich nun, ob der S&P 500 weiteres Aufwärtspotenzial besitzt, oder ob nun erst mal die Luft raus ist.
Was den Markt aktuell antreibt
Der starke Anstieg der vergangenen Wochen lässt sich vor allem dadurch erklären, dass die geopolitischen Sorgen in den Hintergrund gerückt sind. Nach dem Rücksetzer infolge der Spannungen im Nahen Osten hat der Markt sehr schnell wieder in den Risk-on-Modus geschaltet. Anleger greifen also wieder stärker zu Aktien, statt Kapital aus Risikoanlagen abzuziehen. Allein seit dem Tief vom 30. März konnte der S&P 500 zwischenzeitlich um rund 13 Prozent zulegen.
Gleichzeitig fokussieren sich viele Anleger wieder stärker auf die Fundamentaldaten. Die geopolitischen Risiken sind zwar nicht verschwunden, werden aktuell aber weniger stark gewichtet. Stattdessen konzentriert sich der Markt auf Unternehmensgewinne, Umsätze, Margen und die Frage, ob die hohen Erwartungen für das laufende Jahr bestätigt werden können.
Berichtssaison startet mit starken Ergebnissen
Die aktuelle laufende Berichtssaison für das erste Quartal 2026 ist erfreulich stark gestartet. Bis zum 24. April hatten bereits 28 Prozent der Unternehmen im S&P 500 ihre Zahlen veröffentlicht. Davon übertrafen 84 Prozent die Gewinnerwartungen, während 81 Prozent auch beim Umsatz positiv überraschten. Beide Werte liegen über den historischen Durchschnittswerten der vergangenen fünf und zehn Jahre.
Auch die Qualität der “Surprises” ist bemerkenswert. Die Unternehmen, die bereits berichtet haben, lagen beim Gewinn im Schnitt 12,3 Prozent über den Erwartungen. Das ist deutlich mehr als der Fünfjahresdurchschnitt von 7,3 Prozent und der Zehnjahresdurchschnitt von 7,1 Prozent. Besonders stark fielen die positiven Gewinnüberraschungen in den Sektoren Industrie, Materialien und Informationstechnologie aus.
Für das erste Quartal 2026 liegt das sogenannte „blended“ Gewinnwachstum (das Gewinnwachstum der bereits gemeldeten Ergebnisse plus der erwarteten Ergebnisse) des S&P 500 aktuell bei 15,1 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Zum Vergleich: Eine Woche zuvor lag dieser Wert noch bei 13,0 Prozent. Das bedeutet: Die laufenden Zahlen verbessern die Gewinnschätzungen bereits spürbar. Sollte das Wachstum von 15,1 Prozent tatsächlich erreicht werden, wäre es das sechste Quartal in Folge mit zweistelligem Gewinnwachstum.
Auch auf der Umsatzseite zeigt sich ein sehr positives Bild. FactSet meldet für das erste Quartal ein erwartetes Umsatzwachstum von 10,3 Prozent. Das wäre der höchste Umsatzanstieg seit dem dritten Quartal 2022. Besonders wichtig: Alle elf Sektoren im S&P 500 weisen derzeit ein Umsatzwachstum gegenüber dem Vorjahr aus. Angeführt wird diese Entwicklung von Informationstechnologie, Kommunikationsdiensten und Finanzwerten.
Investoren signalisieren Risikobereitschaft
Dass Anleger wieder in den Risk-On Modus gewechselt sind, lässt sich am besten bei einem Blick auf die Sektorenrotation erkennen. Die Rally der letzten vier Wochen begann am 31. März, nachdem der Markt am 30. März das Tief bildete. Der folgende Chart zeigt die Performance der 11 Marktsektoren des S&P 500 seit dem 30. März.
Mit einem Anstieg von mehr als 25 % war der Technologie-Sektor (XLK) der mit Abstand stärkste Marktsektor. Aber auch die anderen offensiven Marktsektoren wie Consumer Discretionary (XLY), Communication Services und Industrials zählten zu den führenden Sektoren, während die defensiven Sektoren wie Utilities (XLU), Helath Care (XLV) und Consumer Staples (XLP) mehr oder weniger seitwärts liefen. Wenn Kapital in die offensiven und riskanteren Marktsektoren fließt, ist das ein klares Zeichen einer steigenden Risikobereitschaft unter Investoren, das für gewöhnlich nur in einem Bullenmarkt auftritt und ein Szenario von mittelfristig weiter steigende Kurse favorisiert, auch wenn der Markt kurzfristige etwas überhitzt ist.
Aufwärtsbewegung von breitem Markt getragen
Ein weiteres positives Signal ist, dass die Aufwärtsbewegung vom breiten Markt getragen wird und nicht nur von einer kleinen Anzahl an Aktien mit hoher Marktkapitalisierung. Erkennbar ist das unter anderem an der großen Anzahl an Aktien an der New York Stock Exchange, die neue 52-Wochen-Hochs erzielen oder an der steigenden Advance-Decline-Line.
Saisonal starke Phase steht bevor
Nicht unterschätzen sollte man zudem die Saisonalität. April bis Juli ist mit die saisonal stärkste Phase des Jahres für den S&P 500. Auch die vorherige Korrektur bis in den März ist typisch. Die Monate April, Mai und Juli endeten in den letzten 20 Jahren in 80 % aller Fälle mit einer positiven Performance.
Sollte sich der Aufwärtstrend fortsetzen, würde das Jahr 2026 in der Retrospektive zumindest was die Saisonalität betrifft, wie ein ganz normales Jahr ausschauen.
Autor: Tobias Schmid
Datum: 27.04.2026
