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DAX Analyse: Ölpreisschock und EZB-Zinserhöhung belasten

Liebe Trader, liebe Börsenfreunde.

Hinter dem DAX liegt eine schwache Handelswoche. Nachdem sich der deutsche Leitindex zu Wochenbeginn noch oberhalb von 26.000 Punkten halten konnte, geriet er ab Mittwoch deutlich unter Druck. Auf Wochensicht verlor der DAX rund 1,8 % und beendete den Freitag bei 25.568 Punkten. Im Mittelpunkt standen vor allem der erneut stark gestiegene Ölpreis, die Zinsentscheidung der Europäischen Zentralbank sowie neue Inflations- und Konjunkturdaten aus Deutschland und den USA.

Ölpreis steigt wieder über 100 Dollar

Der wichtigste Belastungsfaktor für den DAX war letzte Woche der Ölpreis. Brent näherte sich bereits zu Wochenbeginn der Marke von 100 Dollar und überschritt diese am Mittwoch erstmals seit Ende Juli wieder. Hintergrund war die erneute Eskalation im Nahen Osten und die Sorge vor weiteren Einschränkungen beim Öltransport durch die Straße von Hormus.

Am Donnerstag verschärfte sich die Situation nochmals. Brent stieg zeitweise bis knapp 110 Dollar und beendete die Woche trotz der Gegenbewegung vom Freitag mehr als 8 % höher. Für den Aktienmarkt ist dabei nicht nur der direkte Effekt höherer Energiepreise entscheidend. Ein länger anhaltender Ölpreisschock erhöht gleichzeitig den Inflationsdruck und erschwert den Zentralbanken eine Lockerung der Geldpolitik.

Brent Future Tageschart

EZB erhöht Leitzins, Renditen ziehen weiter an

Zusätzlichen Druck brachte am Donnerstag die Europäische Zentralbank. Wie erwartet erhöhte die EZB den Leitzins um 25 Basispunkte. Der Einlagenzins liegt damit nun bei 2,50 %. Gleichzeitig machte die Notenbank deutlich, dass der Konflikt im Nahen Osten den Inflationsdruck erhöht und die Teuerung voraussichtlich länger oberhalb des 2-Prozent-Ziels bleiben wird.

Für 2026 erwartet die EZB inzwischen eine durchschnittliche Inflationsrate von 3,0 %. Gleichzeitig hob sie ihre Wachstumserwartung leicht an. Das ist für den Aktienmarkt eine schwierige Kombination: Die Wirtschaft ist bislang robust genug, um weitere Zinserhöhungen zu verkraften, während die Inflation gleichzeitig zu hoch bleibt, um eine lockerere Geldpolitik zu rechtfertigen.

Entsprechend zogen die Renditen am Anleihemarkt weiter an. Die Rendite zehnjähriger Bundesanleihen erreichte den höchsten Stand seit 2011. Auch in den USA näherte sich die Rendite zehnjähriger Staatsanleihen zeitweise der Marke von 5 %. Höhere Renditen erhöhen den Diskontierungszins für zukünftige Unternehmensgewinne und belasten damit die Aktienbewertungen.

Inflation und Fed bleiben im Fokus

Passend dazu bestätigten die deutschen Inflationsdaten den zunehmenden Preisdruck. Die Verbraucherpreise lagen im August 2,9 % über dem Vorjahresniveau, nach 2,8 % im Juli und 2,3 % im Juni. Haupttreiber waren erneut die Energiepreise, die gegenüber dem Vorjahr um 10,5 % stiegen. Kraftstoffe verteuerten sich sogar um 27,7 %.

Auch aus den USA kamen keine Signale für eine schnelle Entspannung an der Zinsfront. Der Verbraucherpreisindex stieg im August um 0,4 % gegenüber dem Vormonat, die Kerninflation um 0,3 %. Damit stieg die am Markt eingepreiste Wahrscheinlichkeit einer weiteren Zinserhöhung der Federal Reserve in der kommenden Woche auf über 80 %.

Auch wenn die Fed für den DAX nur indirekt relevant ist, beeinflussen die US-Renditen die globalen Bewertungsniveaus und damit auch den europäischen Aktienmarkt.

Deutsche Konjunkturdaten bleiben durchwachsen

Von der deutschen Konjunktur kamen ebenfalls teilweise negative Signale. Die Produktion im Produzierenden Gewerbe sank im Juli um 1,1 % gegenüber dem Vormonat. Besonders schwach entwickelte sich die Automobilindustrie mit einem Rückgang von 9,2 %.

Auch die Exporte enttäuschten und fielen im Juli um 0,8 %. Auffällig war vor allem der Rückgang der Exporte nach China um 9,5 %, während die Exporte in die USA deutlich zulegten. Für den stark exportorientierten deutschen Aktienmarkt bleibt insbesondere die schwache Nachfrage aus China damit ein Risikofaktor.

Nahost bleibt auch zum Wochenstart wichtigstes Risiko

Am Freitag konnte sich der DAX wieder etwas erholen, nachdem der Ölpreis von seinen Wochenhochs zurückkam. Eine wirkliche Entwarnung gibt es allerdings nicht.

Über das Wochenende wurde erneut ein Schiff in der Straße von Hormus getroffen. Zudem bleibt die wichtige saudische East-West-Pipeline nach einem Drohnenangriff geschlossen. Sollte die Pipeline länger ausfallen, könnten zusätzlich rund 4 % des weltweiten Ölangebots betroffen sein.

Für etwas Hoffnung sorgen Gespräche zwischen dem Iran und mehreren Golfstaaten am Montag in Oman. Ein unmittelbar unterschriftsreifes Abkommen zur vollständigen Öffnung der Straße von Hormus wird bislang allerdings nicht erwartet.

Autor Tobias Schmid
Datum: 14.09.2026

Ein Mann mit zurückgekämmtem Haar und gestutztem Bart, der eine marineblaue Anzugsjacke und ein weißes Hemd trägt, blickt mit einem leichten Lächeln in die Kamera. Industrieller Hintergrund.
Tobias Schmid

Tobias Schmid ist seit 2008 als Trader und Analyst tätig und hat sich auf den Handel von Futures-Optionen und Aktien-Optionen spezialisiert. Seine Strategien und Analyse-Methoden beruhen auf einer Kombination von Technischer Analyse, Intermarket-Analyse und Sentiment-Analyse. Darüber hinaus ist Tobias Schmid Gründer von Fomo Finance, einer Finanz-Website für aktive Trader, Anleger und Optionshändler.

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