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Dow Jones nach Arbeitsmarktschock in Wartestellung – Zinssenkung im September?

Liniendiagramm des Dow Jones Industrial Average von 2017 bis 2024 mit gleitenden Durchschnitten, Unterstützungs-/Widerstandszonen, Trendlinien und Handelsvolumenbalken darunter.

Lieber Trader, liebe Börsenfreunde.

Seit dem Tiefpunkt am 7. April legte der Dow Jones in den letzten Wochen mehr als 20 % zu und näherte sich in der zweiten Juli-Hälfte seinem Allzeithoch bei rund 45.000 Punkten. In der vergangenen Handelswoche geriet der Index jedoch spürbar unter Druck: Eine Kombination aus überraschend schwachen US-Arbeitsmarktdaten, neuen Zollandrohungen und einzelnen enttäuschenden Unternehmenszahlen führte zur schärfsten Korrektur seit Anfang April. Der Dow fiel zeitweise auf ein Ein-Monats-Tief bei ca. 43.330 Punkten und verbuchte fünf Verlusttage in Folge. Auf Wochensicht bedeutete dies ein Minus von rund 3 %, womit der jüngste Höhenflug vorerst gebremst und der Ausbruch auf ein neues Allzeithoch vertagt wurde.

Non Farm Payrolls enttäuschen auf breiter Linie

Die größte Überraschung der Woche lieferte am Freitag der offizielle US-Arbeitsmarktbericht (Non Farm Payrolls) für den Monat Juli. Mit lediglich 73.000 neuen Stellen außerhalb der Landwirtschaft blieb der Jobaufbau weit unter den Konsens-Erwartungen. Darüber hinaus wurden die Daten der Vormonate deutlich nach unten revidiert: Die bereits schwachen Juni-Daten wurden auf nur noch 14.000 neue Jobs korrigiert und der Mai auf 19.000, zusammengenommen knapp 258.000 weniger Stellen als bislang angenommen. Dies bedeutet den geringsten monatlichen Beschäftigungszuwachs seit Beginn der Pandemie im Jahr 2020. Entsprechend stieg die Arbeitslosenquote von 4,1 % auf 4,2 %, während die Erwerbsbeteiligung auf ein Zwei-Jahres-Tief sank. Diese Zahlen deuten auf eine deutlich stärkere Abkühlung des US-Arbeitsmarktes hin, als noch vor wenigen Wochen angenommen wurde.

Unmittelbar im Anschluss an die Veröffentlichung der NFP-Daten reagierten die Märkte deutlich: Anleihen und zinsabhängige Assets stiegen an, während der US-Dollar unter Abgabedruck geriet. Ein schwächerer Arbeitsmarkt nährt die Hoffnung, dass die US-Notenbank Fed nun früher gegensteuert und die geldpolitischen Zügel lockert.

Zinssenkung rückt in greifbare Nähe

Tatsächlich schossen die Markterwartungen für eine Leitzinssenkung im September unmittelbar nach Veröffentlichung der Non Farm Payrolls nach oben. Laut dem CME FedWatch Tool liegt die implizite Wahrscheinlichkeit für einen ersten Zinsschritt nach unten bei der Fed-Sitzung am 17. September jetzt bei über 80 % (zuvor rund 45 %). Mit anderen Worten: Die Märkte rechnen fest damit, dass die Fed angesichts der deutlichen Abkühlung am Arbeitsmarkt in gut sechs Wochen die Zinsen senken wird.

Balkendiagramm mit den Wahrscheinlichkeiten für den Zielsatz auf der Fed-Sitzung am 17. September 2025: 80,3 % für 400-425 Basispunkte und 19,7 % für 425-450 Basispunkte.
Das CME FedWatch Tool signalisiert eine 80-prozentige Wahrscheinlichkeit für eine Zinssenkung im September

Wenige Tage zuvor hatte Fed-Chef Jerome Powell auf der Juli-Sitzung noch einen eher vorsichtigen Ton angeschlagen. Der Leitzins wurde vorerst bei 4,25 - 4,50 % belassen, und Powell betonte, man wolle weitere Daten abwarten. Insbesondere die anhaltend erhöhte Inflation (zuletzt rund 2,5 % und getrieben durch Trumps Importzölle) sorgte für eine abwartende Haltung. Neben den schwachen Arbeitsmarktdaten hat sich in den letzten Tagen erneut Präsident Donald Trump lautstark zu Wort gemeldet und sofortige Zinssenkungen gefordert. In den nächsten Wochen dürften vor allem die weiteren Arbeitsmarktdaten sowie die Juli-Inflationsdaten im Fokus stehen und ausschlaggebend für einen möglichen Zinsschritt im September sein.

Charttechnik: Allzeithoch verschoben

Aus technischer Sicht ist der Dow Jones vorerst an einem altbekannten Widerstand im Bereich von rund 45.000 Punkten gescheitert. Diese Zone markiert das bisherige Allzeithoch und hatte bereits im Dezember 2024 sowie im Februar 2025 für eine Kursumkehr gesorgt.

Liniendiagramm des Dow Jones Industrial Average von 2017 bis 2024 mit gleitenden Durchschnitten, Unterstützungs-/Widerstandszonen, Trendlinien und Handelsvolumenbalken darunter.
Dow Jones Index Wochenchart

Entsprechend überrascht es nicht, dass ohne neue positive Impulse zunächst die Luft nach oben dünn wurde. Die Folge war eine rasche Korrektur zurück in den unteren 43.000er-Bereich, wo nun eine erste wichtige Unterstützung getestet wird.

Positiv ist, dass der Dow trotz des Rücksetzers weiterhin oberhalb seiner langfristigen Trendindikatoren notiert: Sowohl die 200-Tage-Linie (SMA) als auch die 200-Tage-EMA verlaufen im Bereich 42.000 - 42.500 Punkte und könnten als weitere technische Unterstützung dienen, falls die 43.000 Punkte-Marke nicht halten sollte.

Kurzfristig ist der Markt durch die fünf Verlusttage etwas überverkauft, was eine technische Gegenbewegung begünstigen könnte. Mittelfristig würde aber eine etwas ausgedehntere Korrektur oder eine Seitwärtskonsolidierung im August und September auch gut ins saisonale Bild passen und wäre aufgrund der starken Rally der letzten Wochen eine gesunde Verschnaufpause für den Aktienmarkt.

Balkendiagramm mit dem prozentualen Anteil der Monate von 2006 bis 2025, in denen $INDU höher schloss als er eröffnete; August und September sind mit roten Pfeilen markiert und zeigen die niedrigsten Prozentsätze.
Nach dem starken Juli folgen mit August und September zwei saisonal schwache Monate für den Dow Jones

Der langfristige Aufwärtstrend ist ungebrochen. Zudem sahen wir in den letzten Wochen so deutliche bullische Signale, dass eine potenzielle Korrektur während der Sommermonate in erster Linie eine Gelegenheit darstellen würde, um zu etwas günstigeren Kursen wieder neue Long-Positionen aufbauen zu können.

Autor: Tobias Schmid
Datum: 04.08.2025

Ein Mann mit zurückgekämmtem Haar und gestutztem Bart, der eine marineblaue Anzugsjacke und ein weißes Hemd trägt, blickt mit einem leichten Lächeln in die Kamera. Industrieller Hintergrund.
Tobias Schmid

Tobias Schmid ist seit 2008 als Trader und Analyst tätig und hat sich auf den Handel von Futures-Optionen und Aktien-Optionen spezialisiert. Seine Strategien und Analyse-Methoden beruhen auf einer Kombination von Technischer Analyse, Intermarket-Analyse und Sentiment-Analyse. Darüber hinaus ist Tobias Schmid Gründer von Fomo Finance, einer Finanz-Website für aktive Trader, Anleger und Optionshändler.

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