Die Volatilität ist eine der wichtigsten Kennzahlen an den Finanzmärkten und beeinflusst nicht nur die Preisbildung von Wertpapieren, sondern auch die Strategie von Investoren und Händlern. Während der US-amerikanische VIX-Index als weltweit bekanntester Volatilitätsindikator gilt, gibt es in Europa mit dem VSTOXX ein vergleichbares Instrument, das sich speziell auf den europäischen Aktienmarkt bezieht. Der Handel mit Optionen auf den VSTOXX bietet sowohl Absicherungs- als auch Spekulationsmöglichkeiten und kann eine wertvolle Ergänzung für das Risikomanagement und die Portfoliooptimierung sein. Alle Details über den Handel von VSTOXX-Optionen erklären wir in diesem Blogbeitrag.
Was ist der VSTOXX?
Der EURO STOXX 50 Volatility Index (VSTOXX) misst die erwartete Schwankungsbreite des Euro Stoxx 50, der führende Aktienindex der Eurozone. Seine Berechnung basiert auf den impliziten Volatilitäten der auf den Euro Stoxx 50 notierten Optionen mit einer Restlaufzeit von 30 Tagen. Der VSTOXX gibt somit einen Hinweis darauf, wie stark Marktteilnehmer in naher Zukunft mit Kursschwankungen im europäischen Aktienmarkt rechnen.
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Wie auch beim VIX steigen die Werte des VSTOXX in Zeiten wirtschaftlicher oder politischer Unsicherheit stark an, da Marktteilnehmer höhere Absicherungskosten einpreisen. In ruhigen Marktphasen hingegen bleibt der VSTOXX niedrig, da die erwartete Volatilität gering ist. Investoren können über Optionen auf den VSTOXX gezielt Positionen eingehen, um entweder von Schwankungen zu profitieren oder ihr Portfolio vor Marktturbulenzen zu schützen.
Warum mit VSTOXX-Optionen handeln?
Der Handel mit VSTOXX-Optionen bietet Anlegern mehrere Vorteile. Besonders für Investoren mit einem starken Engagement im europäischen Aktienmarkt kann die Möglichkeit, sich gegen Volatilitätsanstiege abzusichern, ein wichtiger Bestandteil des Risikomanagements sein. Optionen auf den VSTOXX ermöglichen sowohl defensive als auch spekulative Strategien.
Ein wesentlicher Vorteil von VSTOXX-Optionen liegt in ihrer negativen Korrelation zum Aktienmarkt. In der Regel steigt der VSTOXX, wenn die Kurse im Euro Stoxx 50 fallen. Daher können Call-Optionen auf den VSTOXX als eine Art Versicherung dienen, um Verluste im Aktienportfolio zu kompensieren. Auf der anderen Seite gibt es für Trader, die auf fallende Volatilität setzen möchten, verschiedene Strategien, um von einer Marktberuhigung nach turbulenten Phasen zu profitieren.
Anders als klassische Aktienoptionen sind Volatilitätsprodukte jedoch oft weniger intuitiv. Der Wert einer VSTOXX-Option hängt nicht nur von der erwarteten Schwankungsbreite des Euro Stoxx 50 ab, sondern auch von anderen Faktoren wie dem aktuellen Marktumfeld, dem allgemeinen Zinsniveau und der Restlaufzeit der Option.
| VIX | VSTOXX | ||
|---|---|---|---|
| Future-/Index-Option | Future-Optionen | Index-Optionen | Index-Optionen |
| Settlement | physisch | cash | physisch |
| Ausübungstyp | Amerikanisch | Europäisch | Amerikanisch |
| Multiplikator | 1.000 | 100 | 100 |
| TWS-Kürzel | VIX | VIX | V2TX |
| Währung | USD | USD | EUR |
Strategien für den Handel mit VSTOXX-Optionen
Es gibt verschiedene Strategien, mit denen Anleger VSTOXX-Optionen nutzen können. Je nach Markteinschätzung kann eine Strategie zur Absicherung, zur Spekulation auf steigende oder fallende Volatilität oder zum Erzielen regelmäßiger Prämien sinnvoll sein.
1. Absicherung gegen Marktturbulenzen
Für Investoren, die ein Portfolio mit europäischen Aktien besitzen, kann der Kauf von Long Calls auf den VSTOXX als Absicherung dienen. Sollte der Markt stark fallen, würde die Volatilität vermutlich ansteigen, wodurch diese Calls im Wert zunehmen. Auf diese Weise können potenzielle Verluste im Aktienportfolio teilweise oder vollständig ausgeglichen werden.
Eine Alternative ist der Einsatz von Bull Call Spreads, bei denen ein Call mit einem niedrigeren Basispreis gekauft und ein Call mit einem höheren Basispreis verkauft wird. Diese Strategie reduziert die Kosten der Absicherung, begrenzt jedoch auch das Gewinnpotenzial. Für Stillhalter würde sich auch der Verkauf von Put-Optionen anbieten, oder gleich der Handel von mehreren Optionslegs als Spread-Kombination.
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2. Spekulation auf steigende oder fallende Volatilität
Trader, die von einer bevorstehenden Marktverwerfung ausgehen, können mit Long Calls oder dem Verkauf von Put-Optionen von einer steigenden Volatilität profitieren.
Umgekehrt kann eine Short-Volatilitäts-Strategie sinnvoll sein, wenn davon ausgegangen wird, dass sich die Märkte nach einer turbulenten Phase beruhigen. In diesem Fall können Short Call Spreads oder Bear Call Spreads eingesetzt werden, um von fallender Volatilität zu profitieren. Diese Strategien haben den Vorteil, dass sie regelmäßige Prämieneinnahmen generieren, sind aber mit dem großen Risiko eines plötzlichen Volatilitätsanstiegs verbunden.
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Besonderheiten beim Handel mit VSTOXX-Optionen
Der Handel mit VSTOXX-Optionen unterscheidet sich in mehreren Aspekten von VIX-Optionen. Während beim VIX zwei verschiedene Produkte verfügbar sind – VIX Index-Optionen und VIX Future-Optionen – basiert der Handel mit VSTOXX-Optionen ausschließlich auf VSTOXX-Futures.
Das bedeutet, dass eine im Geld liegende VSTOXX-Option bei Fälligkeit nicht bar ausgeglichen wird, sondern zur Lieferung eines VSTOXX-Futures führt. Ein Käufer einer Call-Option erhält somit eine Long-Position im VSTOXX-Future, während der Verkäufer eine Short-Position zugeteilt bekommt. Diese physische Andienung kann auch vor Ablauf der Option erfolgen, falls ein entsprechendes Ausübungsrecht genutzt wird.
Die wichtigsten Details für den Handel mit VSTOXX Optionen:
- TWS-Kürzel: V2TX
- Future-Optionen (physische Andienung!)
- Börse: EUREX
- Multiplikator 100
- Währung: Euro
- Handelszeiten: 09:00 – 17:30 (MEZ)
Für die Marktdaten der Future-Optionen wird das Paket „Eurex Core“ benötigt:
Grundsätzlich lassen sich alle Handelsstrategien, die für VIX-Optionen entwickelt wurden, auch auf VSTOXX-Optionen anwenden. Dennoch sollten Trader beachten, dass VSTOXX-Optionen keine Index-Optionen sind und somit eine physische Lieferung des Futures erfolgen kann – sowohl am Ende der Laufzeit als auch während der Restlaufzeit. Wer sich mit dem Handel von Volatilitätsprodukten beschäftigt, sollte diesen Aspekt in sein Risikomanagement einbeziehen.
Fazit: Sind VSTOXX-Optionen für jeden Anleger geeignet?
VSTOXX-Optionen bieten eine interessante Möglichkeit, gezielt auf die Volatilität des europäischen Aktienmarktes zu setzen oder ein Portfolio gegen Marktschwankungen abzusichern. Sie eignen sich insbesondere für erfahrene Anleger, die mit der Funktionsweise von Volatilitätsprodukten vertraut sind und ein solides Risikomanagement betreiben.
Während der Kauf von VSTOXX-Calls eine effektive Absicherung gegen starke Marktschwankungen darstellen kann, bieten Stillhalterstrategien die Chance auf regelmäßige Prämieneinnahmen – allerdings mit dem Risiko plötzlicher Volatilitätsanstiege. Zudem ist zu beachten, dass VSTOXX-Optionen immer auf Futures basieren und eine physische Andienung erfolgen kann.
Für Anleger, die bereits mit Optionsstrategien arbeiten und den europäischen Markt aktiv handeln, können VSTOXX-Optionen eine wertvolle Ergänzung sein. Wer sich jedoch erst mit dem Thema Volatilitätshandel vertraut macht, sollte sich intensiv mit den Besonderheiten dieser Instrumente auseinandersetzen, bevor erste Positionen eingegangen werden.
