Wenn Sie mit Optionen handeln wollen, könnte die Stillhalterstrategie für Sie interessant sein. In diesem Beitrag erfahren Sie, wie die Strategie funktioniert, welche Parameter Einfluss nehmen können und welche Handlungsmöglichkeiten hierbei entstehen.
Stillhalter Option - Definition
Der Begriff Stillhalter wird synonym für Emittent, Option Writer oder Option Seller verwendet. Es handelt sich hierbei um einen Verkäufer einer Option. Dieser wartet ab, muss also “stillhalten” und sehen, ob der Käufer sein Recht in Anspruch nehmen wird.
Dabei bekommt ein Stillhalter für seine Verpflichtung eine Prämie. Diese erhält er dafür, dass er unter bestimmten Voraussetzungen den hinter der Option liegenden Basiswert innerhalb eines festen Zeitraums zu einem bestimmten Preis verkauft (Call-Option) oder kauft (Put-Option).
Dabei kann zwischen europäischen Optionen und amerikanischen Optionen unterschieden werden. Bei amerikanischen Optionstypen ist der Stillhalter nur am Laufzeitende an seine Verpflichtung gebunden, bei europäischen Optionstypen dagegen über die gesamte Laufzeit hinweg.
Stillhalter Modelle - Ein konkretes Beispiel
Angenommen, ein Anleger entschließt sich dazu, ein zusätzliches Einkommen neben seinem Hauptberuf zu generieren. Er besitzt bereits 100 Aktien eines bestimmten Unternehmens und möchte eine Call-Option verkaufen, während er seine Aktien weiterhin hält.
Er eröffnet eine Call-Option auf diese 100 Aktien, was Covered Call genannt wird, und wird damit zum Stillhalter. Darüber hinaus erhält er eine Prämie für das Recht, das er dem Verkäufer zuspricht.
Anschließend gibt es zwei Möglichkeiten, die eintreten können:
- Es ist möglich, dass der Kurs der Aktie über dem Strikepreis inklusive der Prämie liegt, wodurch dem Stillhalter die Aktie ausgebucht wird. Die bis zum Strike entstandenen Kursgewinne und die Prämie kann er behalten
- Es kann auch dazu kommen, dass der Kurs der Aktie am Fälligkeitstag unter dem Strikepreis liegt. Die Option kann hier wertlos verfallen. Der Stillhalter kann die Prämie behalten
Stillhalter Strategie - Welche Einflussfaktoren gibt es?
Es gibt unterschiedliche Faktoren, die einen Einfluss auf den Erfolg der Stillhalterstrategie haben. Dazu gehören beispielsweise das Verfallsdatum und die Laufzeit der Option. Bei einem höheren Zeitwert bei ansonsten gleichbleibenden Parametern besitzt die Option eine höhere Wahrscheinlichkeit dafür, als In the Money-Option zu enden.
Auch der Strikepreis besitzt eine große Bedeutung. Je weiter eine Option Out of the Money liegt, desto weiter ist der Strikepreis vom aktuellen Kurs des dahinter liegenden Basiswerts entfernt. Wenn der Unterschied groß ist, wird auch die Prämie zunehmend geringer. Das passiert, da die Ausübung der Option unrealistischer wird.
Stillhalter Geschäfte und deren Formen
Grundsätzlich gibt es zwei verschiedene Formen für Stillhaltergeschäfte: gedeckte und ungedeckte Geschäfte:
- Gedecktes Geschäft: Eine Option gilt als gedeckt, wenn eine gewisse Absicherung vorhanden ist. Dabei hält der Verkäufer den Basiswert oder die finanziellen Mittel zum Kauf von diesem, sollte der Käufer sein Recht einfordern
- Ungedecktes Geschäft: Ein Geschäft gilt als ungedeckt, sollte kein direktes Kapital im Falle der Ausübung zur Verfügung stehen. Der Handel mit solchen Optionen ist mit einem höheren Risiko verbunden
Handlungsoptionen bei Geschäften mit einem Stillhalter
Bei Stillhaltergeschäften gibt es die Möglichkeit, die Position glattzustellen oder zu schließen. Es besteht jederzeit die Möglichkeit, eine Put- oder Call-Option auf denselben Basiswert mit denselben Parametern wie Verfallsdatum und Strike zu kaufen.
Es besteht ebenfalls die Möglichkeit des Rollens einer Position. Hier kommt es zum Rückkauf und der Neueröffnung mit einem anderen Strikepreis und Datum der Fälligkeit. Diese Variante ermöglicht die Anpassung auf sich verändernde Prognosen.
Zudem besteht die Möglichkeit, die Option einfach zu halten, wenn sie Out of the Money verläuft und als Stillhalter abzuwarten und vom Zeitwertverlust zu profitieren. Das ist vor allem dann die bevorzugte Variante, wenn die Entwicklung wie erwartet verläuft.
Fazit: Stillhalter einer Option
Zusammenfassend ist ein Stillhalter ein Verkäufer einer Option, der abwartet, ob der Käufer seine erworbenen Rechte nutzen möchte. Der Verkäufer ermöglicht es, den hinter der Option liegenden Basiswert zu einem bestimmten Preis zu einem festgelegten Zeitpunkt zu kaufen oder zu verkaufen. Dafür, dass er dieses Recht weitergibt, erhält er eine Prämie.
Es gibt verschiedene Faktoren, die den Erfolg der Stillhalterstrategie beeinflussen können. Dazu zählen beispielsweise Verfallsdatum, Laufzeit und Strikepreis. Darüber hinaus wird zwischen einem gedeckten und einem ungedeckten Geschäft ohne Absicherung unterschieden.
Beim Handel mit Stillhaltergeschäften gibt es drei Handlungsoptionen. Positionen können durch die Eröffnung einer Put- oder Call-Option mit denselben Parametern geschlossen oder glattgestellt werden. Darüber hinaus kann einfach abgewartet werden, sollte die Entwicklung wie erwartet verlaufen. Alternativ können Positionen gerollt werden: Es erfolgen ein Rückkauf und eine Neueröffnung mit angepassten Parametern.